時隔5年，2021年的資(zī)本市場再度迎來物(wù)流行業的上市“大(dà)年”。這一(yī)年，中(zhōng)國物(wù)流行業也在全力以“複”中(zhōng)轉型升級，闊步前行。根據中(zhōng)國物(wù)流與采購聯合會數據，今年前10個月，物(wù)流業總收入9.7萬億元，同比增長16.1%，增速比上年同期提高15.2個百分(fēn)點，兩年平均增長8.2%。面向即将來臨的2022年，伴随着政策紅利的持續釋放(fàng)與産業鏈數智化轉型升級，物(wù)流行業“提質增效”将更進一(yī)步，龍頭企業之間的競逐也将更加精彩。
補充“彈藥”第二波“上市潮”湧動
今年以來，物(wù)流行業“資(zī)本化”進程不斷提速。5月28日，京東物(wù)流正式在港交所挂牌上市；6月9日，東航物(wù)流在上交所敲鍾上市，成爲航空業混改第一(yī)股；6月22日，數字貨運平台滿幫集團在紐交所上市；11月11日，安能物(wù)流在港交所鳴鑼上市，這也标志(zhì)着零擔快運行業逐漸走進資(zī)本市場；11月30日，第三方物(wù)流企業三羊馬在深交所主闆上市交易；12月14日，“順豐系”第四家上市公司順豐同城也在港交所成功上市。普洛斯隐山資(zī)本董事長及管理合夥人東方浩此前就指出，物(wù)流行業第一(yī)輪上市潮是由互聯網電商(shāng)所帶來的BtoC（企業端到消費(fèi)端）領域的網絡型物(wù)流成長機會。而第二輪上市潮則更多地圍繞BtoB（企業端到企業端）領域以及智慧物(wù)流企業标的。
物(wù)流業景氣指數（LPI）（%）
來源：同花順、中(zhōng)物(wù)聯、平安證券研究所
多家物(wù)流企業的上市融資(zī)消息亦是不斷。另一(yī)家數字貨運平台路歌的運營主體(tǐ)合肥維天運通近期也向港交所遞交IPO申請；燕文物(wù)流也于7月完成創業闆上市輔導；百世集團此前明确稱百世快運将會分(fēn)拆上市，正在融資(zī)階段，最快将于2022年完成上市；赴美上市不到半年，近期又(yòu)有市場消息稱，滿幫計劃明年在港交所上市，預計募資(zī)約10億美元；大(dà)件快遞安迅物(wù)流近日也傳出已有IPO計劃，目前處于引入戰投階段，定位爲物(wù)流平台化公司；日日順、貨拉拉、福佑卡車(chē)等也在爲上市籌謀。
值得注意的是，在一(yī)個月前的11月25日，又(yòu)有消息稱，回到中(zhōng)國市場的極兔速遞完成了新一(yī)輪融資(zī)。市場預計，目前極兔速遞的投後估值已近1300億元，市值已經超過了“四通一(yī)達”中(zhōng)的申通、圓通、韻達，緊随順豐和中(zhōng)通之後。國際評級機構惠譽預計，極兔速遞和中(zhōng)國郵政的快遞業務将尋求公開(kāi)上市，龍頭企業将通過上市分(fēn)拆非快遞業務，以便在未來幾年籌措更多資(zī)金。
産業鏈上的相關領域也開(kāi)啓了“資(zī)本化”道路。作爲快遞物(wù)流行業“降本增效”重要助力的智能物(wù)流裝備領域，郵政集團旗下(xià)中(zhōng)郵科技簽署上市輔導協議，拟科創闆挂牌上市，公司主要産品包括智能物(wù)流裝備和智能專用車(chē)。多家智能物(wù)流裝備提供商(shāng)也已經或開(kāi)始籌備上市，如順豐參投的科捷智能6月遞交了招股說明書(shū)，極智嘉也已啓動上市輔導。
另外(wài)，物(wù)流行業的再融資(zī)今年也十分(fēn)活躍。惠譽指出，鑒于規模擴張、業務多元化、海外(wài)擴張等需求，物(wù)流行業中(zhōng)多家企業今年以來的資(zī)本支出、收并購和研發方面的現金流量較往年有所上升，籌資(zī)現金流入規模也相應擴大(dà)，多家企業相繼公布了進一(yī)步的籌資(zī)計劃。而惠譽方面預計，未來這一(yī)領域的融資(zī)活動将趨于活躍。
臨近年末的兩單定增項目成爲印證。11月17日，順豐控股定增結果出爐，将發行3.49億股，發行價格爲57.18元/股，募集資(zī)金總額約200億元。不久之後的12月3日，圓通速遞也宣布将發行2.69億股，發行價格爲14.04元/股，募資(zī)總額爲37.9億元。而兩家企業的參與定增名單中(zhōng)，包括瑞銀集團、巴克萊銀行、挪威中(zhōng)央銀行、高毅資(zī)産、重陽投資(zī)、易方達基金等國内外(wài)衆多頂級投資(zī)機構紛紛現身。此外(wài)，申通快遞的定增結果也漸行漸近。公司7月公告了非公開(kāi)發行A股股票預案，拟募資(zī)金額35億元，主要用于多功能網絡樞紐中(zhōng)心建設、轉運中(zhōng)心自動化設備升級項目和陸路運力提升項目。12月20日，公司在回複投資(zī)者提問時表示，定增項目經股東大(dà)會審議并已獲得通過，目前尚未報送證監會受理。
政策“指引”高質量發展“新主軸”
告别了“價格戰”模式，迎來了一(yī)系列政策紅利，補充了資(zī)金“彈藥”，2022年物(wù)流行業比拼看向哪裏？——“下(xià)鄉”“出海”“練内功”。
近年來，随着城鄉經濟的發展，農村(cūn)居民收入不斷提高，對于工(gōng)業消費(fèi)品的需求也越來越大(dà)，而城市居民對新鮮農産品需求也日益旺盛。電商(shāng)是數字技術在鄉村(cūn)産業滲透的主戰場，這也爲物(wù)流行業帶來新的機遇。伴随着鄉村(cūn)振興戰略持續推進，下(xià)沉市場需求不斷激活，包括快遞、冷鏈物(wù)流等都将迎來新的增量空間，相關政策的紅利也将持續釋放(fàng)。“鄉村(cūn)振興大(dà)背景帶來了市場機遇将是明年市場的重要亮點。”快遞物(wù)流專家、貫铄資(zī)本CEO趙小(xiǎo)敏指出，“圍繞國家政策指向，物(wù)流企業需要對整個網絡結構進行較大(dà)幅度調整升級，不斷提升在未來的競争力。”
長城證券認爲，中(zhōng)央強調鄉村(cūn)振興疊加促進消費(fèi)，賦予了快遞行業增量并強化底盤。中(zhōng)央經濟工(gōng)作會議指出，要深入實施區域重大(dà)戰略和區域協調發展戰略，促進東、中(zhōng)、西和東北(běi)地區協調發展，全面推進鄉村(cūn)振興，提升新型城鎮化建設質量。對快遞行業而言，鄉村(cūn)振興将帶來重要增量業務，同時消費(fèi)韌性的維持将保障業務需求穩定增長。分(fēn)地區看快遞業務量，今年以來東部、中(zhōng)部、西部累計實現678.98億、124.87億、63.30億件，分(fēn)别同比增長32.50%、48.06%、34.70%，占總量比重分(fēn)别爲78.3%、14.4%、7.3%。目前東部地區快遞增速存在放(fàng)緩趨勢，而鄉村(cūn)振興力度強化下(xià)中(zhōng)部、西部地區快遞增速逐步上浮，預計鄉村(cūn)振興疊加快遞下(xià)沉爲快遞行業帶來另一(yī)重要增長點。
另外(wài)，剛剛發布的《冷鏈物(wù)流“十四五”規劃發布》也與鄉村(cūn)振興、擴大(dà)内需等國家戰略高度關聯。平安證券指出，食品冷鏈在我(wǒ)國冷鏈物(wù)流行業規模中(zhōng)的占比超過90％。在食品冷鏈流通率方面，美國果蔬、肉類和水産品冷鏈流通率在97％以上，日本的果蔬、水産品的冷鏈運輸率也高達95％、90％以上，肉禽類冷鏈流通率已達到100％，而我(wǒ)國果蔬、肉類、水産品的冷鏈流通率分(fēn)别爲35％、57％、69％，存在較大(dà)差距。冷鏈物(wù)流領域仍有充足發展空間，多家企業有望借助我(wǒ)國冷鏈物(wù)流行業高質量發展的機遇成爲具有全球影響力的行業巨頭。
“經過過去(qù)幾年的發展，跨境領域将可能成爲明年的高速增長點。”趙小(xiǎo)敏認爲。2022年跨境電商(shāng)仍将高歌猛進，跨境物(wù)流也呈現出高景氣度，物(wù)流企業尤其是龍頭企業在跨境領域的布局與比拼亦可以預見。事實上，今年以來，京東物(wù)流、菜鳥、順豐等跨境物(wù)流的布局都在提速。
疫情期間，國務院決定新設46個跨境電商(shāng)綜合試驗區，也顯示出國家對跨境電商(shāng)的充分(fēn)肯定與支持。“跨境物(wù)流行業得益于跨境電商(shāng)的增量發展，同時受到各國間物(wù)流配套體(tǐ)系的建設完善、全球經濟往來活動的日益一(yī)體(tǐ)化、疫情影響下(xià)海外(wài)各國推行限制外(wài)出、物(wù)流供應鏈秩序被打破、運力短缺等因素影響，導緻疫情期間中(zhōng)國的跨境物(wù)流迎來量價齊升。”安永大(dà)中(zhōng)華區戰略咨詢服務合夥人包韻亮表示，當前跨境物(wù)流領域也獲得了資(zī)本的較高認可。根據投中(zhōng)數據顯示，2021年以來已有縱騰集團、遞一(yī)物(wù)流、泛捷國際速遞等多家公司獲得融資(zī)，交易輪次較多集中(zhōng)在A輪及以前，融資(zī)次數已經超過2020年全年，參與的投資(zī)機構包括招商(shāng)局資(zī)本、淡馬錫、鼎晖、北(běi)極光創投、元璟資(zī)本等。安永認爲，跨境電商(shāng)物(wù)流位處成長早中(zhōng)期紅利賽道，預測未來将吸引更多的投資(zī)人關注和追捧。未來，跨境物(wù)流基礎設施更加成熟後，潮水散去(qù)，頭部企業将呈現“赢者通吃”态勢。
趙小(xiǎo)敏分(fēn)析指出，未來以順豐、百世爲代表中(zhōng)國企業全力沖擊的東南(nán)亞市場，以菜鳥爲代表全力出擊的馬來西亞和歐盟市場，以中(zhōng)通爲代表主攻的非洲大(dà)陸市場等都值得期待。另外(wài)，《區域全面經濟夥伴關系協定》（RCEP）已達到生(shēng)效門檻，将于2022年1月1日對已正式提交核準書(shū)的文萊、柬埔寨、老撾、新加坡、泰國、越南(nán)6個東盟成員(yuán)國，以及中(zhōng)國、日本、新西蘭、澳大(dà)利亞4個非東盟成員(yuán)國生(shēng)效。“RCEP生(shēng)效最直觀的好處在于，讓消費(fèi)者能夠買到更物(wù)美價廉的進口商(shāng)品。未來企業将以更低的成本進口重要設備、關鍵零部件、生(shēng)産性服務，更好滿足國内市場消費(fèi)升級需求。這也将是中(zhōng)國快遞業‘出海’的曆史性機遇和黃金時刻。”
今年中(zhōng)央經濟工(gōng)作會議中(zhōng)指出，要加快形成内外(wài)聯通、安全高效的物(wù)流網絡。這也爲物(wù)流企業的“提質增效”指明了方向。以大(dà)數據、雲計算等科技手段爲基礎，目前各家企業都在加大(dà)智能化投入以優化全鏈路效率，而這一(yī)趨勢在2022年仍将持續。中(zhōng)信證券投行基礎設施與現代服務執行總經理孔少鋒表示，行業成本上漲倒逼物(wù)流科技化，需求提升推動物(wù)流智能化，物(wù)流科技化已爲大(dà)勢所趨。基礎技術、國家政策、資(zī)本市場三要素，都在推動物(wù)流進入智慧時代。以公路貨運爲例，銀河證券指出，我(wǒ)國公路貨運市場具有萬億級空間，但質量效率仍未被充分(fēn)挖掘，延續呈現出低集中(zhōng)度、低同質化的屬性。在此背景下(xià)，網絡貨運領域被賦予了高速成長的潛力，行業增速近50%，滲透率僅爲26%，具備大(dà)幅提升空間，物(wù)流數字化提升效率将爲該領域帶來紅利機遇。（韋夏怡）
來源：經濟參考報